1er Trimestre 2026
Si bien al momento de redactar el presente aún restan unos días para que termine el mes de Marzo, previo a la conmemoración de la Pascua, lo cierto que el 1er Trimestre 2026 está llegando a su fin en un entorno caracterizado por el escalamiento de las tensiones derivadas del conflicto bélico en Medio Oriente cuyo epicentro es Irán, con sus consecuentes repercusiones económico-comerciales y político-sociales, destacando para el caso que nos ocupa el tema relacionado con la revisión del Tratado Comercial celebrado entre México, Estados Unidos y Canadá (T-MEC) y desde luego el comportamiento de los Mercados Financieros, particularmente la rotación del dinero que ha favorecido al Dólar Americano por ser considerado el instrumento “refugio” de mayor liquidez.
Medio Oriente
En este orden de ideas, durante la última semana completa del mes de Marzo el conflicto en Medio Oriente registró una escalada significativa, particularmente en torno a Irán, elevando los riesgos geopolíticos globales, ante lo cual, el Presidente de Estados Unidos, Donald Trump, anunció una tregua temporal de ataques contra Irán hasta el 6 de Abril, acompañada de declaraciones sobre conversaciones diplomáticas con autoridades iraníes para alcanzar un acuerdo de paz, lo cual ha sido negado por Irán, quien elevó el tono al advertir que podría imponer un peaje a los buques que crucen el Estrecho de Ormuz, replicando esquemas similares a los del Canal de Panamá y el Canal de Suez, lo que resulta relevante considerando que el Estrecho de Ormuz es una de las rutas comerciales más críticas del mundo, toda vez que por esta ruta transita cerca de un tercio de los energéticos a nivel global, explicando la razón por la cual el precio del petróleo registró presiones alcistas por riesgo de interrupciones en suministro, al tiempo que el precio del gas natural se mantuvo volátil ante posibles disrupciones logísticas, impactando los fertilizantes por su dependencia del gas natural debido a la escasez y el consecuente incremento del precio de los energéticos, reforzando las presiones inflacionarias globales, afectando tanto a las cadenas productivas como el precio de los alimentos.
T-MEC
Mientras tanto, en América del Norte, las tensiones en torno a la revisión del T-MEC parecieran estarse intensificando al grado que Larry Rubin, Presidente de la American Society of Mexico (AmSoc), señaló que existe un 40% de probabilidades de que el T-MEC evolucione hacia un esquema bilateral entre México y Estados Unidos, excluyendo a Canadá, debido a prioridades estratégicas de seguridad y desde luego comerciales de Estados Unidos, particularmente en materia energética, laboral y reglas de origen, cuyo enfoque está concentrado en reducir la importación de bienes intermedios y/o finales originarios de los países que conforman el Bloque de los BRICS, particularmente China, al tiempo que el empresariado estadounidense impulsa un acuerdo paralelo de seguridad enfocado en combatir redes ilícitas, subrayando la importancia de mantener la “tasa cero” en agro alimentos por considerarlos clave para contener la inflación en Estados Unidos y beneficiar a los exportadores mexicanos.
En este contexto, México impuso aranceles a importaciones chinas, provocando una respuesta enérgica de China, mientras que el sector empresarial mexicano defiende que la revisión del T-MEC debe mantener su carácter trilateral para fortalecer la integración regional, por lo que es necesaria una modernización técnica más que una renegociación.
Mercados Financieros
En cuanto a los Mercados Financieros, particularmente los principales Índices Bursátiles de Estados Unidos, Dow Jones Industrial Average, S&P 500 y NASDAQ Composite, acumularon cinco semanas consecutivas de pérdidas producto del nerviosismo global derivado de la incertidumbre geopolítica y el riesgo asociado a las presiones inflacionarias por el incremento del precio de los energéticos, provocando dudas sobre el dinamismo económico-comercial estadounidense manifiesto en el University of Michigan Consumer Sentiment Index que cayó a 53.3 Puntos en Marzo, que es su nivel más bajo en tres meses.
¿Cómo impacto la rotación del dinero al $DXY?
No obstante lo anterior, el Índice del Dólar Americano, US Dollar/USDX-Index-Cash ($DXY), se fortaleció impulsado por la búsqueda de “refugio” llevando la cotización ligeramente por arriba del 50% de retroceso de Fibonacci ubicado en 100.11 Unidades, cerrando la jornada del viernes 27 de Marzo en 100.13 Unidades, dejando abierta la posibilidad de alcanzar la Resistencia conformada por el 61.8% de retroceso de Fibonacci ubicado en 101.19 Unidades en las jornadas por venir, lo cual desde el punto de vista técnico es factible considerando que el Índice de Fuerza Relativa (RSI) se encuentra en territorio neutral con sesgo al alza como puede advertirse en Daily Chart.
$DXY (US Dollar/USDX-Index-Cash) Daily Chart 1 Year
Fuente: Schwab/thinkorswim® platform
¿Cuál fue la reacción del par de divisas USD/MXN?
Por su parte, la paridad cambiaria del par de divisas compuesto por el Dólar Americano vs; el Peso Mexicano (USD/MXN), gráficamente replico el comportamiento del $DXY al superar la Resistencia conformada por el 23.6% de retroceso de Fibonacci ubicado en 18.0339 Pesos por Dólar conforme a lo señalado en entrega previa de nuestro Resumen Semanal de Mercados, nivel ahora constituido en Soporte, cerrando la jornada del viernes 27 de Marzo en 18.1109 Pesos por Dólar en el Mercado Spot, teniendo como Resistencia el Exponential Moving Average (EMA) 200 -señalado en color blanco- ubicado al momento de redactar el presente en 18.1788 Pesos por Dólar, mismo que desde el punto de vista técnico es posible que sea superado considerando que el RSI aun tiene camino por recorrer antes de posicionarse en territorio de Sobrecompra (Overbought) como consta en Daily Chart.
USD/MXN (US Dollar vs; Mexican Peso Spot) Daily Chart 1 Year
Fuente: Schwab/thinkorswim® platform
Fundamentado lo anterior en el recorte por 25 Puntos Base a la Tasa de Referencia que hiciera el 26 de Marzo el Banco de México (BANXICO) llevándola al 6.75% pese a la escalada inflacionaria derivada del conflicto armado en Irán, decisión de BANXICO que ha sido contraria a las expectativas de diferentes analistas y de los Bancos Centrales de economías consideradas desarrolladas, destacando entre ellos la Reserva Federal (FED) de Estados Unidos y el Banco Central Europeo (ECB) que la semana pasada mantuvieron sin cambio sus respectivas Tasas de Referencia en el rango del 3.50% – 3.75% para el caso de la FED y en 2% para el caso del principal referente del ECB, lo que reduce el atractivo del Peso Mexicano para llevar a cabo operaciones “carry trade”, las cuales como sabemos eran la principal razón de la fortaleza de la divisa mexicana frente a su par estadounidense, sin olvidar las recomendaciones de organismos internacionales como la Organización para la Cooperación y Desarrollo Económico (OCDE) en cuanto a mantener sin cambio la Tasa de Referencia, sobre todo considerando que la inflación general en México se ubicó en 4.63% durante la 1ª Quincena de Marzo 2026, por arriba del 3% que es el objetivo de BANXICO, en un entorno en el que el empleo formal ha venido a la baja mientras que el empleo informal ha venido al alza.
Sumándose la percepción de México en materia de democracia, la cual de acuerdo con V-Dem Institute, México presenta un retroceso democrático, ubicándolo por debajo de países como India, Perú y Senegal, siendo la revocación de permisos para recibir donativos deducibles a más de 100 organizaciones civiles parte de los factores de dicho retroceso, destacando entre las organizaciones afectadas el Instituto Mexicano para la Competitividad (IMCO), México Evalúa y Mexicanos Primero -entre otras-, cuya función es evaluar políticas públicas y rendición de cuentas, por lo que su debilitamiento impacta el equilibrio institucional.
Explicando la razón por la cual la revista británica The Economist advierte que el problema de México es autoinfligido, puesto que, las dificultades enfrentadas en materia de crecimiento económico no son por causa de las medidas arancelarias implementadas por el actual gobierno de Estados Unidos, sino por las reformas constitucionales implementadas por el partido político en el poder desde que lo asumió en 2018, las cuales socavan activamente la economía, enfatizando que; «Ahora los jueces deben ser elegidos, lo que aumenta la inseguridad jurídica. Los organismos reguladores independientes han sido debilitados o directamente abolidos. El estado ha consolidado su control sobre el sistema energético, impidiendo el acceso a capital privado muy necesario, incluso mientras la deuda pública se dispara.»
Poniendo de manifiesto la importancia de establecer las estrategias de cobertura cambiaria para preservar el poder adquisitivo ante la posibilidad de que el Peso Mexicano continue su depreciación frente al Dólar Americano y con ello estar en condición de dar oportuno cumplimiento a los compromisos de pago denominados en Dólares Americanos, en el entendido que una estrategia de cobertura cambiaria tiene por objeto minimizar el impacto negativo derivado de una contingencia y no así sustituir la actividad preponderante de quien la lleve a cabo, mucho menos su fuente de ingresos.
Conclusión
Como podemos advertir, el contexto global y regional confirma que México enfrenta una ventana de oportunidad histórica, pero también riesgos significativos, algunos de ellos imputables a causas externas y otros tantos a causas internas, siendo a estos riesgos a los que hiciera referencia la Confederación Patronal de la República Mexicana (COPARMEX) encabezada por Juan José Sierra Álvarez, tras concluir su gira de alto nivel en Washington, DC, con actores clave para fortalecer la competitividad de América del Norte y evitar la fragmentación del T-MEC, abogando por la modernización técnica, acompañada de certeza jurídica e integración energética regional, siendo necesario para cumplir dicho propósito que México concentre su atención en aspectos que contribuyan a la causa como el oportuno cumplimiento del Estado de Derecho y seguridad para atraer inversión productiva tanto nacional como extranjera para mejorar el crecimiento económico y con ello alcanzar el tan anhelado desarrollo entendido como mejora de la calidad de vida de la sociedad en su conjunto, en vez de promover reformas como la electoral que lejos de contribuir con lo anterior forma parte de los “irritantes” que han deteriorado la percepción democrática del país como pudo advertirse tras el rechazo por parte del Congreso del Plan A y B presentados por la Jefa del Poder Ejecutivo Federal.
En sintonía con lo señalado en el marco de la 89ª Convención Bancaria de la Asociación de Bancos de México (AMB) que tuviera lugar la semana pasada en Cancún, Quinata Roo, como parte de las condiciones para que la banca pueda elevar la colocación de crédito a la actividad productiva del 38% al 45% del Producto Interno Bruto (PIB) para 2030, condicionando dicha meta a una serie de factores estructurales y de certeza económica tales como certeza jurídica para generar confianza en las instituciones bancarias para “prestar dinero” a largo plazo, así como mejorar la infraestructura, además de incrementar la digitalización de la economía para mejorar la eficiencia y disminuir la economía informal y con ello garantizar la continuidad del T-MEC para maximizar los beneficios del mismo en América del Norte.
Lo cual es oportuno señalar, forma parte de la iniciativa de Ley para el Fomento de la Inversión en Infraestructura Estratégica para el Desarrollo con Bienestar a la que hiciera referencia la mandataria mexicana, Claudia Sheinbaum, en el marco de la 82ª Asamblea Anual de la Cámara de la Industria de la Transformación de Nuevo León (CAINTRA) celebrada en la capital del estado el 25 de Marzo, agregando que el Plan México busca importar menos y producir más a través de proyectos estratégico destacando que “Hay certidumbre para nuestro país y para el futuro del Tratado Comercial con Estados Unidos y Canadá. Pienso que hay que ser muy positivos en este año. Lo he dicho en muchas ocasiones, lo dije en la Convención Bancaria, habrá cosas en las que no estamos de acuerdo y no pasa nada, porque somos un país democrático y está bien que no estemos de acuerdo, pero lo importante es en lo que estamos de acuerdo. Y estamos de acuerdo en muchísimas cosas y hay que caminar hacia adelante por el bien de México”.
Lo que nos remite a la Conferencia “México en 2026: De plataforma manufacturera a hub industrial estratégico en América” impartida por Aaron Regueiro, Managing Partner de How2Go en México, principal aliado estratégico de FX Global Management LLC, en el marco de IMEX 2026 Madrid, España, el pasado 11 de Marzo, en la que advirtió que “La situación geopolítica actual y las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China han provocado una reestructuración de las cadenas de suministro globales. En este escenario, México ha surgido como el candidato natural y el ganador indiscutible. Las regiones del norte del país, tradicionalmente industrializadas, ya experimentan un desbordamiento, desplazando fuertemente la inversión hacia zonas como Querétaro, el Bajío o Puebla”.
Enfatizando que fortalecer a las PYMES mexicanas es calve para aprovechar las ventajas comparativas que supone el “nearshoring”, por lo que es preciso integrarlas directamente a mercados de exportación, al tiempo que se diversifica la base productiva más allá de la manufactura tradicional, impulsando -por ejemplo- a sectores como alimentos y bebidas, siendo necesario para tal efecto adaptar la cultura organizacional y profesionalizar el capital humano acorde con la vocación de cada plaza, puesto que “La forma de hacer negocios varía radicalmente y está muy sectorizada: interactuar con un Regiomontano en Monterrey (puro enfoque industrial) no tiene nada que ver con hacerlo con un Chilango en Ciudad de México (centrado en servicios)”, poniendo de manifiesto que no basta compartir el idioma sino se comparte el lenguaje.
Tan importante como lo anterior, es la atracción de inversión nacional y extranjera y fortalecer capacidades logísticas y regulatorias, pues solo mediante este enfoque integral será posible capitalizar el “nearshoring”, reducir vulnerabilidades externas y consolidar un crecimiento económico sostenible en un entorno global cada vez más incierto, poniendo de manifiesto la importancia del trabajo colaborativo entre el sector público y privado, incluida la academia y los organismos empresariales para la conformación de equipos de (tele) trabajo multiculturales, multifuncionales, autoadministrados enfocados a los resultados, replicando así el modelo de negocio de Empresa Integradora.
