Teniendo como punto de partida las tensiones geopolíticas y decisiones monetarias suscitadas a lo largo de la semana, damos seguimiento a los particulares que nos ocupan concentrando nuestra atención en el inicio de las conversaciones previas a la revisión del T-MEC entre Estados Unidos y México y las perspectivas económico-comerciales y político-sociales manifiestas en el marco de la 89ª Convención Bancaria organizada por la Asociación de Bancos de México (ABM) que tuviera lugar del 18 al 20 de Marzo en Cancún, Quintana Roo.
En este orden de ideas, empecemos por señalar que la escalada del conflicto armado en Medio Oriente con epicentro en Irán continúa presionando al alza el precio de los energéticos, derivado de las advertencias y movimientos militares en torno al control del Estrecho de Ormuz, punto crítico para el traslado de petróleo y gas natural, luego de que las autoridades iraníes reiteraran su capacidad para restringir el tránsito marítimo en respuesta a presiones externas, elevando en consecuencia el riesgo geopolítico propiciando que el precio del petróleo presentara volatilidad alcista ante el riesgo de interrupciones en el suministro global, mientras que el gas natural reflejó presiones, especialmente en Europa, por su dependencia de rutas alternativas, de forma similar a los fertilizantes, por lo que la Agencia Internacional de Energía (AIE) ha instado a gobiernos y empresas a fomentar el teletrabajo (home office) hasta tres días por semana para reducir drásticamente el consumo de petróleo ante la crisis energética global, agregando un “irritante” más que en Líbano se registraron episodios de violencia vinculados a actores no estatales, aumentando la ine2stabilidad regional y reforzando el riesgo de un conflicto de mayor escala.
Ante lo cual la Unión Europea (UE) hizo un llamado a la desescalada inmediata, enfatizando la necesidad de garantizar la libre navegación en rutas estratégicas y evitar disrupciones en el comercio energético, mientras que la Organización del Tratado del Atlántico Norte (OTAN) reforzó su postura de vigilancia y disuasión, subrayando la importancia de la estabilidad regional y el respeto al derecho internacional, en tanto que el mandatario estadounidense, Donald Trump, se refirió a los miembros de la OTAN como «cobardes» por no respaldar sus acciones militares contra Irán en el Estrecho de Ormuz, indicando que Estados Unidos «no necesita la ayuda de nadie» para asegurar la zona y criticó a sus aliados por ser «injustos» al no participar en la operación, al tiempo que dijera que su país no seguirá garantizando la seguridad en el Estrecho de Ormuz, argumentando que no necesita esa ruta, exigiendo que los países aliados, que dependen del petróleo de la zona, asuman la defensa, luego de que Joe Kent presentara su renuncia como Director del Centro Nacional Antiterrorista (NCTC) de Estados Unidos, argumentando que no podía apoyar la guerra en curso contra Irán, afirmando que éste último no representaba una amenaza inminente y que el conflicto fue impulsado por la presión de Israel, no por una prioridad nacional real de Estados Unidos.
Inicio de discusiones previas a la revisión del T-MEC
Así mismo, durante la semana recién concluida dieron inicio las conversaciones preliminares entre Estados Unidos y México sobre la revisión del T-MEC, teniendo como temas objeto de discusión los relacionados con mecanismos de solución de controversias, política energética mexicana y participación privada y reglas de origen en sectores estratégicos como automotriz y energía, cuyo tono inicial sugiere una negociación técnica pero con potencial de fricción, especialmente en materia energética, en un entorno en el que Estados Unidos busca endurecer reglas de origen y reducir déficits, mientras que México está enfocando las conversaciones en la protección de inversiones y mejorar la implementación del T-MEC sin reabrir Capítulos sustanciales.
Siendo los puntos clave de las conversaciones preliminares entre México y Estados Unidos iniciadas oficialmente en Washington, DC, las presiones arancelarias y políticas, anticipando una negociación delicada considerando que la postura de Estados Unidos se enfoca en la revisión del sector automotriz y de autopartes, además de acero, aluminio, tecnología y minerales, buscando reducir su déficit comercial y aplicar mecanismos más estrictos contra China, mientras que la postura de México busca mantener la estabilidad del T-MEC con la expectativa de consolidar el “nearshoring” y la integración regional defendiendo las reglas actuales.
Por lo que los temas objeto de debate se centran en reglas de origen más estrictas, políticas energéticas y el cumplimiento de disposiciones laborales como puntos álgidos entre Estados Unidos y México, mientras que para el caso de Canadá, uno de los temas objeto de discusión será el relacionado con los productos lácteos, razón por la cual durante su participación en la 89ª Convención Bancaria de la ABM, el ex primer ministro de Canadá, Justin Trudeau, sugirió a México y Canadá «no sobre reaccionar» ante las propuestas del Presidente de Estados Unidos, Donald Trump, sobre el T-MEC, pidiendo «ser firmes» en la postura comercial, al tiempo que abogó por la «modernización» del T-MEC en lugar de una renegociación completa, en sintonía con los sectores empresariales de los tres países miembros del T-MEC, quienes respaldan su continuidad como motor de certidumbre legal, por lo que es de esperarse que la atención se concentre en la ratificación del T-MEC por 16 años más o su eventual disolución para 2036 en caso de no llegar a un acuerdo las partes durante la revisión formal programada para el próximo mes de Julio.
Política Monetaria y Mercados Financieros
Escenario al que hay que agregar la toma de decisiones de los diferentes Bancos Centrales que tuvieron su reunión de Política Monetaria, los cuales enviaron señales de cautela, tal es el caso de la Reserva Federal (FED) al destacar dependencia de datos inflacionarios, posibilidad de ajustes graduales y riesgos externos, particularmente de índole geopolítico, manteniendo la Tasa de Referencia sin cambio en el rango del 3.50% – 3.75%, lo mismo que el Banco Central Europeo (ECB) quien al igual que la FED mantuvo sin variación sus tres referentes dejando saber que de ser necesario se mantendrán las condiciones restrictivas ante las presiones inflacionarias derivadas -entre otros factores- del impacto al precio de los energéticos a causa del conflicto bélico en Medio Oriente, dando lugar a que los Mercados Financieros cerraran la semana con retrocesos como pudo advertirse en el comportamiento de los principales Índices Bursátiles de Estados Unidos, Dow Jones Industrial Average, S&P 500 y NASDAQ Composite.
¿Cómo impactó la rotación del dinero al $DXY?
Por su parte, la volatilidad experimentada por el Índice del Dólar Americano, US Dollar/USDX-Index-Cash ($DXY), llevó la cotización del máximo ubicado en 100.51 Unidades en el que abrió la semana, por arriba del 50% de retroceso de Fibonacci ubicado en 100.12 Unidades, a registrar un mínimo semanal en 98.98 Unidades, ligeramente por debajo de las 99.00 Unidades en donde se encuentra el 38.2% de retroceso de Fibonacci, coincidente con los Exponential Moving Average (EMA) 200 –señalado en color blanco- y 20 -señalado en color rojo-, hasta cerrar la jornada del viernes 20 de Marzo en 99.58 Unidades, posicionandose el Índice de Fuerza Relativa (RSI) en territorio neutral, habiendo registrado una reversión al alza como puede apreciarse en Daily Chart, por lo que no se descarta la posibilidad de que él $DXY supere nuevamente el 50% de retroceso de Fibonacci antes señalado.
$DXY (US Dollar/USDX-Index-Cash) Daily Chart 1 Year
Fuente: Schwab/thinkorswim® platform
¿Cuál fue la reacción del par de divisas USD/MXN?
En cuanto al par de divisas conformado por el Dólar Americano vs: el Peso Mexicano (USD/MXN), la paridad cambiaria se mantuvo dentro de un Canal Lateral con sesgo al alza, registrando un mínimo en torno a 17.6000 Pesos por Dólar teniendo como Soporte el cruce entre los EMA 20 y 50 -señalados en color rojo y azul- y como Resistencia el máximo semanal ubicado en niveles de 18.0000 Pesos por Dólar, ligeramente por debajo de los 18.0239 Pesos por Dólar en donde se encuentra el 23.6% de retroceso de Fibonacci, cerrando la jornada del viernes 20 de Marzo en 17.9406 Pesos por Dólar en el Mercado Spot, dejando abierta la posibilidad de superar la Resistencia conformada por el 23.6% de retroceso de Fibonacci, lo cual desde el punto de vista técnico es factible considerando que el RSI aun tiene camino por recorrer antes de posicionarse en territorio de Sobrecompra (Overbought), sin que lo anterior signifique que la tendencia primaria hasta ahora a la baja se haya revertido, pues para ello será necesario que el par de divisas USD/MXN se cotice de forma sostenida por arriba del EMA 200 -señalado en color blanco- ubicado al momento de redactar el presente en 18.1884 Pesos por Dólar como puede apreciarse en Daily Chart.
$DXY (US Dollar/USDX-Index-Cash) Daily Chart 1 Year
Fuente: Schwab/thinkorswim® platform
Por lo que será importante estar atentos de la toma de decisiones del Banco de México (BANXICO) tras su reunión de Política Monetaria la próxima semana, en la que se espera que mantenga la Tasa de Referencia en el actual 7%, lo cual es oportuno tener presente considerando que el diferencial de Tasas entre la FED y BANXICO ha sido uno de los principales motores de la fortaleza del Peso Mexicano frente al Dólar Americano, mismo que de reducirse limitaría el atractivo del Peso Mexicano para llevar a cabo operaciones “carry trade”, sin olvidar que ante la incertidumbre derivada del conflicto bélico en Medio Oriente, el público inversionista internacional -institucional y/o individual- podría buscar instrumentos “refugio” para denominar sus activos financieros, siendo el Dólar Americano el más liquido de ellos, por lo que la rotación del dinero en favor de la divisa estadounidense resultaría en detrimento de la divisa mexicana.
Poniendo de manifiesto la importancia de establecer las estrategias de cobertura cambiaria para preservar el poder adquisitivo y dar oportuno cumplimiento con los compromisos de pago denominados en Dólares Americanos ante la posibilidad de que el Peso Mexicano se deprecie, lo cual es particularmente aplicable para el caso de los importadores, pues recordemos que no es lo mismo contar con un presupuesto de 1 Millón de Pesos cuando la paridad cambiaria del par de divisas USD/MXN se encontraba en niveles iguales o menores a 17.0000 Pesos por Dólar que cuando este se ha cotizado en niveles iguales o mayores a 18.0000 Pesos por Dólar, en el entendido que una estrategia de cobertura cambiaria tiene por objeto minimizar el impacto negativo derivado de una contingencia y no así sustituir la actividad preponderante de quien la lleve a cabo, mucho menos su fuente de ingresos.
Conclusión
Como podemos advertir, los acontecimientos suscitados a lo largo de la semana demuestran la relación de los aspectos geopolíticos con el dinamismo económico-comercial y político-social, que en su conjunto reflejan una transición hacia un modelo donde seguridad energética, estabilidad financiera e inclusión social se vuelven variables inseparables del crecimiento económico, lo cual es particularmente aplicable para el caso de México como pudo advertirse en el marco de la 89ª Convención Bancaria, cuyo discurso estuvo alineado con sostenibilidad, inclusión y desarrollo, teniendo como ejes principales la sostenibilidad tanto ambiental como financiera, en donde la inclusión bancaria juega un papel relevante, así como evaluar políticas públicas con enfoque en desigualdad y medir el impacto real del crecimiento económico como señalara Gonzalo Hernández Licona, Director del Centro de Estudios Espinosa Yglesias (CEEY).
A lo que se suman las posturas de los diferentes oradores del sector público y privado, incluida la academia y los organismos empresariales, quienes en su conjunto coincidieron en que la banca debe ser el motor del bienestar social, lo que requiere inclusión e innovación financiera, así como erradicar las brechas estructurales para que las Pequeñas y Medianas Empresas (PYMES) puedan acceder a las fuentes de financiamiento dirigidas a las cadenas productivas, siendo necesario para cumplir dicho propósito que las PYMES hagan lo propio para insertarse a la formalidad, al tiempo que incrementan su productividad mediante la profesionalización para estar en condición de integrarse a las cadenas productivas globales -por ejemplo- de la industria manufacturera como parte integral del “nershoring”.
Tan importante como lo anterior, será apoyar a las PYMES consolidadas en su lugar de origen con potencial de exportar de forma directa, particularmente aquellas que no forman parte de las cadenas productivas globales de la industria manufacturera como las pertenecientes al sector/industria de alimentos y bebidas, muchas de las cuales son dirigidas por mujeres, lo que nos remite al artículo “Mujeres exportadoras, mujeres que cruzan fronteras” disponible en la versión online del Diario El Heraldo de México del 17 de Marzo, cuya autora es Susana Roque Roquero, Directora General del Consejo Empresarial Mexicano de Comercio Exterior, Inversión y Tecnología (COMCE), en el que plantea que las mujeres son agentes clave en la internacionalización empresarial, toda vez que la inclusión femenina en comercio exterior eleva la competitividad y diversificación económica, por lo que impulsar la participación de las mujeres en el sector exportador no es solo equidad, sino estrategia económica, especialmente en un contexto de relocalización global y reconfiguración de cadenas de suministro.
