Partiendo de la premisa que el término «tensiones en diferentes frentes de carácter reservado» se refiere a la existencia de conflictos, desacuerdos o presiones significativas que están ocurriendo simultáneamente en múltiples áreas o aspectos, terminamos el mes de Noviembre con una semana corta debido a la conmemoración del Día de Acción de Gracias o Thanksgiving´s Day, mismo que en Estados Unidos se vio opacado por el tiroteo perpetrado en Washington, DC, por Rahmanullah Lakanwal, ciudadano afgano de 29 años de edad, en el que perdió la vida al menos una integrante de la Guardia Nacional, lo que desató una reacción inmediata por parte del Presidente Donald Trump, quien anunció la suspensión “permanente” de la migración desde lo que denominó países del “tercer mundo” ordenando revisiones de estatus migratorio y “green cards” de ciudadanos de varios países, provocando medidas ejecutivas y la suspensión temporal de decisiones de asilo en algunos frentes, así como reacciones de organizaciones internacionales sobre la protección de refugiados y del debido proceso, sumado a lo anterior el anuncio que hiciera Airbus SE (Paris: AIR.PA) confirmando que un incidente con aeronaves A320 mostró que intensas perturbaciones por radiación solar podrían corromper datos críticos de navegación en ciertos escenarios, por lo que emitió recomendaciones que llevaron a algunas aerolíneas a tomar medidas precautorias incluida la suspensión de vuelos, al tiempo que el fabricante ha abierto una investigación técnica y emitido instrucciones operativas pertinentes, generando un impacto operativo y riesgo de retrasos en rutas de corto y medio alcance.
Mientras que en el aspecto geopolítico destaca el caso del conflicto armado entre Rusia y Ucrania luego de que Estados Unidos presentara un plan de paz de veintiocho puntos cuyo avance es incierto debido a los desacuerdos entre las partes involucradas, agregando un “irritante” más la dimisión de Andriy Yermak, principal asesor de Volodymyr Zelensky, considerado uno de los políticos más influyentes de Ucrania, horas después de que las agencias anticorrupción allanaran su domicilio, lo que supone una grave crisis, ya que Ucrania enfrenta nuevas presiones de Estados Unidos para aceptar un acuerdo de paz que ponga fin al conflicto armado que mantiene con Rusia, en tanto que en Medio Oriente, la cesación de hostilidades entre Israel y Hamas se mantiene en términos de alto el fuego, pero con violaciones puntuales y fricciones continuas, por lo que no se puede afirmar que se haya alcanzado una paz definitiva.
T-MEC: Observaciones de ICC México
Pasando a temas regionales, sin duda el tema objeto de conversación está relacionado con las tensiones en torno al T-MEC, pese a que todo parece indicar que transportistas y productores agrícolas mexicanos llegaron a un acuerdo con el Gobierno Federal para atender sus demandas en materia de inseguridad en las carreteras y la extorsión de la que son victima para ingresar a las zonas fronterizas del país, así como establecer precios más justos para la producción agrícola y que no se apruebe la nueva Ley General de Aguas, permitiendo dar por terminado, al menos por ahora, el bloqueo carretero anunciado la semana pasada, mismo que permaneció durante cuatro días.
Destacando los comentarios manifiestos por el Presidente de la Asociación Nacional de Transportistas (ANTAC), David Estévez, quien señaló que aunque no están «totalmente satisfechos» lograron que el Gobierno Federal se comprometiera a mejorar la seguridad en las carreteras tras el aumento de crímenes y desapariciones de los operadores en todo el país, al tiempo que el Dirigente del Frente Nacional para el Rescate del Campo (FNRC), Baltazar Valdez, afirmó en un mensaje en Redes Sociales que han logrado la firma de un Acuerdo con la Secretaría de Gobernación (SEGOB) y la Secretaría de Agricultura y Desarrollo Rural (SADER) en el que el Gobierno Federal se comprometió a realizar los pagos pendientes de los apoyos que han reclamado de maíz y trigo, además de prever una mesa de trabajo «permanente» para abordar diversos temas pendientes como la exclusión de granos básicos y oleaginosas en la renegociación del T-MEC, lo cual sin duda pone al Gobierno Federal entre la espada y la pared considerando que México es autosuficiente en cuanto a producción y suministro de maíz blanco para uso humano, caso contrario a la producción y suministro de maíz amarillo para uso agrícola e industrial, el cual en su mayoría proviene de Estados Unidos, explicando la razón por la cual un bloque de más de cien congresistas estadounidenses, tanto demócratas como republicanos, ha instado recientemente al Representante Comercial de Estados Unidos (USTR), Jamieson Greer, a proteger y reforzar las condiciones favorables para el sector agrícola de su país en la próxima renegociación del T-MEC ante la posibilidad de que se presenten cambios significativos que puedan desestabilizar el actual intercambio comercial, particularmente entre Estados Unidos y México.
Lo que nos remite a las observaciones de la Cámara de Comercio Internacional (ICC) México, quien alertó que la revisión y/o eventual renegociación del T-MEC programada para mediados de 2026, tendrá lugar en un entorno de riesgos que exige una estrategia negociadora clara por parte de México, fundamentado lo anterior en un análisis técnico realizado por el organismo en el que subraya riesgos específicos tales como reformas aduaneras que podrían elevar costos, tensiones proteccionistas en Estados Unidos y la consecuente incertidumbre regulatoria en sectores estratégicos, destacando las presiones sobre reglas de origen automotriz y preocupaciones sobre estabilidad jurídica incluyendo la potencial modificación de la denominada “sunset clause”, pues esto implicaría que el T-MEC pudiera extinguirse automáticamente sin periodos de transición, generando un impacto en las cadenas de suministro, inversiones y empleos en los tres países miembros, incluido el comercio digital establecido en el Artículo 19 del T-MEC, área que hoy sustenta la integración tecnológica de América del Norte, por lo que ICC México resaltó que “Modificar esa cláusula podría desatar un entorno de incertidumbre incompatible con la dinámica de una economía integrada valuada en casi dos Billones de Dólares anuales”, por lo que ICC México anunció cooperación con ICC Canadá e ICC Estados Unidos para elevar la voz del sector productivo.
Sumándose a estos retos y desafíos desde una perspectiva interna los cambios constitucionales que han tenido lugar en México como los aplicables al Poder Judicial, destacando el tema relacionado con la violación del principio de «Caso Juzgado» entendido como una resolución judicial definitiva que no puede ser modificada ni apelada y la eliminación de ciertos Organismos Autónomos, a lo que hay que agregar que la dimisión de Alejandro Gertz Manero como titular de la Fiscalía General de la República (FGR) ha propiciado todo tipo de opiniones entre los partidos políticos, ya que mientras la oposición ha lamentado la falta de explicaciones sobre la razón de su salida calificando el hecho como un “golpe” del partido político en el poder (Morena) en contra del funcionario, sobretodo después de darse a conocer la vinculación del copropietario de Miss Universo México, Raúl Rocha Cantú, en una red de delincuencia organizada relacionada con narcotráfico y tráfico de armas, además de robo de combustible también conocido como «huachicol», despertando esto último especulaciones relacionadas con el encubrimiento de servidores públicos de alto nivel presuntamente involucrados con este ilícito, opacando el triunfo de la tabasqueña, Fátima Bosch, quien resultó ganadora del certamen de belleza Miss Universo 2025, ante lo cual, los militantes de Morena defienden que la renuncia de Alejandro Gertz Manero como titular de la FGR ha sido una “decisión personal”.
Mientras que desde una perspectiva externa, destacan el Acuerdo de Cooperación Aduanera firmado entre Argentina y Estados Unidos y las negociaciones comerciales que éste último está evaluando con Taiwán en busca de concesiones mutuas que incluyen el acceso de carne de cerdo y res para el caso de Estados Unidos y una reducción de aranceles para Taiwán, lo que añade presión a la compleja renegociación del T-MEC, máxime considerando que Canadá anunció medidas para proteger sus industrias del acero y la madera para reducir la dependencia de Estados Unidos, alterando el dinamismo económico-comercial de la región de América del Norte.
Siendo la nota amable de la semana la inauguración de la nueva Embajada de Estados Unidos en la zona de Nuevo Polanco en la Ciudad de México, considerada como la mayor sede estadounidense en el extranjero, hecho interpretado por algunos actores como un gesto de reforzamiento de la relación bilateral Estados Unidos-México.
Perspectivas Económicas
En cuanto a las perspectivas económicas para Estados Unidos se refiere, la atención estuvo concentrada en la probabilidad de que la Reserva Federal (FED) lleve a cabo un recorte a la Tasa de Referencia -actualmente ubicada en el rango del 3.75% – 4%- por 25 Puntos Base en su próxima y última reunión de Política Monetaria de 2025 a celebrarse los días 9 y 10 de Diciembre, probabilidad que de acuerdo con el CME FedWatch Tool del Chicago Mercantile Exchange Group (CME) paso durante los últimos (10) días del 39.6% al 69.4% luego de que el Presidente y Director Ejecutivo de la FED de New York, John C. Williams, declaró que la FED podría recortar la Tasa de Referencia «pronto» sin poner en riesgo el objetivo de lograr el máximo empleo y una inflación del 2% a largo plazo, así como en la caída del Índice de Confianza del Consumidor de Estados Unidos al pasar de 95.5 Puntos en Octubre a 88.7 Puntos en Noviembre de acuerdo con The Conference Board, caída atribuida a la preocupación de los consumidores por el empleo y la situación económica general, lo cual fue evidente durante el “Black Friday” en el que los consumidores mostraron mayor propensión para adquirir bienes y servicios esenciales, agregando un componente adicional a las perspectivas económicas de Estados Unidos la sucesión de Jerome Powell al frente de la FED, destacando entre los nominados Kevin Hassett, cuyo anuncio podría oficializarse antes de Navidad según comentó el Secretario del Tesoro, Scott Bessent.
¿Cómo impactó lo anterior en el desempeño del $DXY?
Aspectos que en su conjunto, sumados a la interrupción de operaciones debido a la falla en la plataforma de negociación electrónica Globex del CME Group durante la jornada del 28 de Noviembre, contribuyeron con la rotación del dinero manifiesta en el desempeño del Índice del Dólar Americano, US Dollar/USDX-Index-Cash ($DXY), que experimentó un retroceso respecto al cierre de la semana pasada al caer por debajo del Exponential Miving Average (EMA) 200 -señalado en color blanco- ubicado en 100 Unidades, en sintonía con las dificultades para mantener el sesgo alcista conforme a lo comentado en entrega previa de nuestro Resumen Semanal de Mercados, encontrando Soporte en torno al 23.6% de retroceso de Fibonacci coincidente con el EMA 20 -señalado en color rojo- ubicado en 99.45 Unidades que fue el nivel de cierre del viernes 28 de Noviembre, dejando abierta la posibilidad de aproximarse al Soporte conformado por los EMA 50 y 100 -señalados en color azul y mostaza- ubicados en 99.00 Unidades, lo cual desde el punto de vista técnico es factible considerando que el Índice de Fuerza Relativa (RSI) se encuentra en territorio neutral con sesgo a la baja como puede advertirse en Daily Chart.
$DXY (US Dollar/USDX-Index-Cash) Daily Chart 1 Year
Fuente: Schwab/thinkorswim® platform
¿Cuál fue la reacción del par de divisas USD/MXN?
Por su parte, el par de divisas compuesto por el Dólar Americano vs; el Peso Mexicano (USD/MXN), gráficamente volvió a replicar el comportamiento del $DXY al no lograr mantenerse por arriba de 18.5000 Pesos por Dólar, cayendo la cotización por debajo de los EMA 50 y 20 -señalados en color azul y rojo- hasta cerrar la jornada del viernes 28 de Noviembre en torno a 18.2968 Pesos por Dólar en el Mercado Spot, ligeramente por arriba del mínimo semanal, dejando abierta la posibilidad de aproximarse al mínimo anual -Low 52- registrado el 17 de Septiembre ubicado en 18.1941 Pesos por Dólar, lo cual desde el punto de vista técnico es factible considerando que el RSI se encuentra en territorio neutral con sesgo a la baja como consta en Daily Chart.
USD/MXN (US Dollar vs; Mexican Peso Spot) Daily Chart 1 Year
Fuente: Schwab/thinkorswim® platform
No obstante, es oportuno recordar que la aparente fortaleza del Peso Mexicano frente al Dólar Americano no se debe a la estabilidad del dinamismo económico-comercial de México, sino al debilitamiento del Dólar Americano debido a la incertidumbre sobre el dinamismo económico-comercial de Estados Unidos, lo que ha propiciado la rotación del dinero en favor de otras divisas, particularmente de economías emergentes como el Peso Mexicano, sumado a la posibilidad de que la FED recorte 25 Puntos Base a la Tasa de Referencia en Diciembre, aun cuando el Banco de México (BANXICO) haga lo mismo y recorte 25 Puntos Base a la Tasa de Referencia -actualmente ubicada en 7.25%- en su próxima y última reunión de Política Monetaria de 2025 a celebrarse el 18 de Diciembre, pese a las observaciones del Subgobernador de BANXICO, Jonathan Heath, quien ha advertido sobre riesgos en la inflación subyacente por lo que no ve condiciones para recortes adicionales a la Tasa de Referencia sin cautela, en contraste con la mayoría de los miembros de la Junta de Gobierno de BANXICO que se ha manifestado a favor de seguir reduciendo el costo del dinero.
Agregando a lo anterior el hecho de que la tenencia de Certificados de la Tesorería (CETES) en manos de extranjeros se encuentra en su punto más bajo en más de dos años, resultado de la reducción de la Tasa de Referencia por parte de BANXICO, así como de una mayor cautela para invertir en México, lo que reduce su atractivo lo mismo para el público inversionista internacional en busca de mayores rendimientos que para el caso de quienes buscan beneficiarse del diferencial de Tasas entre la FED y BANXICO a través del “carry trade”, baste con tener presente que al corte del 13 de Noviembre, la tenencia de CETES en manos de extranjeros totalizó $MX 182,381 Millones de Pesos de acuerdo con datos de BANXICO, el nivel más bajo desde el 28 de Agosto de 2023, cuando BANXICO reportó $MX 182,780 Millones de Pesos en manos de extranjeros, al tiempo que durante los primeros trece días de Noviembre, la tenencia de CETES en manos de extranjeros mostró una reducción de $MX 3,137 Millones de Pesos, luego de que en Octubre la salida fue de casi $MX 20,000 Millones de Pesos, por lo que se estima que, de continuar así, la disminución en la tenencia de CETES en manos de extranjeros ligaría ocho meses consecutivos.
Poniendo de manifiesto que denominar los activos financieros en Pesos Mexicanos en vez de Dólares Americanos partiendo de la premisa que el dinamismo económico-comercial de Estados Unidos es incierto, no es la mejor opción considerando que el dinamismo económico-comercial de México depende en gran medida de sus exportaciones, de las cuales más del 80% tienen como destino Estados Unidos, lo que significa que si Estados Unidos disminuye las importaciones de los bienes intermedios o finales procedentes de México debido a la contracción de su economía, sin duda el dinamismo económico-comercial de México también se vería afectado negativamente.
Lo que debería ser un llamado de atención para todo aquel que esté “apostando” a la aparente fortaleza del Peso Mexicano frente al Dólar Americano, caso contrario, podría experimentar en carne propia un colapso financiero como el experimentado por la Cadena de Supermercados Comercial Mexicana en 2008 como consecuencia de la crisis financiera global y de las malas decisiones que ésta tomo en el Mercado de Derivados llevándola a declararse en Concurso Mercantil en 2010, pues no obstante la Comercial Mexicana tenía plena confianza en la aparente fortaleza del Peso Mexicano frente al Dólar Americano, al grado de “apostar” en favor del Peso Mexicano sin considerar las condiciones generales del entorno, dicha confianza provocó su colapso financiero de forma similar al escenario descrito por Ernest Hemingway en el diálogo del libro Fiesta (The Sun Also Rises) donde se pregunta a un personaje cómo se arruinó y la respuesta de este personaje es; “De dos maneras. Primero poco a poco y luego de repente”, al pasar la cotización del par de divisas USD/MXN desde niveles iguales o menores a 10.5000 Pesos por Dólar en Julio de 2008 a niveles iguales o mayores a 13.5000 Pesos por Dólar en Diciembre de 2008, representando una depreciación anual del 20% en un periodo de seis meses, siendo la mayor depreciación hasta ese ese momento desde la crisis de 1994.
Por lo que es oportuno recordar que el Mercado de Derivados, incluido el Mercado Internacional de Divisas mejor conocido por su abreviación en Inglés como FOREX o simplemente FX, tienen como principio y fundamento auxiliar a todo aquel relacionado de forma directa o indirecta con el Comercio y Negocios Internacionales, sea exportador y/o importador, con la administración de los riesgos asociados a las fluctuaciones del Tipo de Cambio al minimizar el impacto negativo derivado de una contingencia y no así sustituir su actividad preponderante, mucho menos su fuente de ingresos, llevando a cabo para tal efecto el diseño e implementación de las estrategias de cobertura financiera correspondientes que permitan preservar el poder adquisitivo para estar en condición de dar oportuno cumplimiento a los compromisos denominados en Dólares Americanos para el caso de los importadores, al tiempo que se protegen las ganancias ante un eventual fortalecimiento del Peso Mexicano para el caso de los exportadores, sea que se lleven a cabo dichas estrategias de cobertura financiera de forma colectiva o individual, teniendo como valor subyacente el $DXY, directamente con el par de divisas USD/MXN o una combinación de ambos, lo que dependerá de los intereses particulares y restricción presupuestaria de cada cual, partiendo de la premisa que siempre será mejor contar con una alternativa de solución y no necesitarla, que necesitarla y carecer de esta, tal y como ocurre con la cobertura proporcionada por un seguro contra daños.
De modo que, si la idea es diversificar un porcentaje de los activos financieros disponibles en algún instrumento considerado “refugio” en tiempos de incertidumbre, una alternativa de solución puede ser los metales preciosos como el Oro y la Plata que durante el 2° Semestre 2025 han venido alcanzando máximos históricos, los cuales pueden ser negociados mediante la misma plataforma de acceso electrónico a través de la que se lleven a cabo las estrategias de cobertura financiera con el $DXY y/o el par de divisas USD/MXN como la proporcionada por el/los aliado(s) estratégicos especializados en la materia de FX Global Management LLC .
Conclusión
Como podemos advertir, la mezcla de riesgos económico-comerciales y político-sociales que dan origen al término «tensiones en diferentes frentes de carácter reservado» son un llamado a la acción para toda Micro, Pequeña y Mediana Empresa (MIPYME) mexicana relacionada de forma directa o indirecta con el Comercio y Negocios Internacionales, sea exportadora y/o importadora, para privilegiar la resiliencia mediante la diversificación de mercados y su consecuente revisión de cadenas de suministro, acompañado lo anterior del diseño e implementación de las estrategias de cobertura financiera correspondientes para estar en condición de superar los retos y desafíos susceptibles de presentarse antes, durante y después de la renegociación del T-MEC, tema al que estaremos dando seguimiento durante las primeras (3) semanas de Diciembre con las que estaremos cerrando 2025.
